О НАС|ПРЕСС-ЦЕНТР|ПРОЕКТЫ|ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО|ЧЛЕНЫ И ПАРТНЕРЫ|ОБРАТНАЯ СВЯЗЬ
Региональное объединение работодателей (некоммерческая организация) «Союз промышленников и предпринимателей Волгоградской области»

Анализ рынка



Главная страница / Пресс-центр / Анализ рынка / Анализ рынка.Сентябрь 2009

Анализ рынка.Сентябрь 2009

Макроэкономика
Золотовалютные резервы
($, млрд.) 26/12/08 - 438,2; 11/09/09 - 410,9;  т.е. -10,6

Мировые рынки акций, продолжающие движение вверх, на прошлой неделе выросли в среднем еще на 2%, достигнув максимума за одиннадцать месяцев. Хуже всех выглядят Сбербанк и «Лукойл», они наиболее переоценены.
Весь месяц на рынке ощущение, что рынок просто «за уши» тянут в небо и, как только рынок подходит к опасному уровню, тут же появляется очередная порция новых долларов. Картина как перед обвалом. Никакого спроса, кроме финансового, в мировой экономике не существует, а надежды на его восстановление не более, чем желание участников финансовых рынков.
В какой-то момент невероятные кредитные плечи начнут схлопываться, и картина прошлой осени повторится в новом варианте. Технически уже практически все готово к развороту, но наш рынок никогда не поворачивал вниз в сентябре и много раз делал это в октябре после растущего первого месяца осени.
Все движения наверх можно использовать для постепенной тотальной ликвидации всех позиций. Особенно плоха нефть, но чрезмерный оптимизм делает участников рынка слепыми и позволяет не замечать этого. При прохождении вниз текущих уровней цена в $55 за баррель выглядит естественной целью.
Как бы то ни было, сегодняшнее снижение на российских площадках может быть недолгим и индекс ММВБ попробует на этой неделе преодолеть отметку в 1250 пунктов.
Резкое падение китайского рынка и цен на большинство промышленных металлов в пятницу, скорее всего, породит нервозность в металлургическом секторе, что в начале недели может больнее всего ударить по акциям Норильского никеля, но, разумеется, основой движущей силой динамики рынка станет движение доллара.
Одна из лучших торговых идей – акции энерго-распределительных компаний. Наиболее недооцененные из них – Холдинг МРСК, а также МРСК Центра, Северо-Запада, и Сибири. Акции Московской электросетевой компании МОЭСК на прошлой неделе также энергично дорожали, однако они все еще принадлежат к числу немногих российских бумаг, которые так и не вышли в плюс по итогам девяти месяцев года. Тем не менее, у акций компании более высокая ликвидность, чем у акций других компаний сектора, и они вполне способны приумножить достижения прошлой недели.

Бюджет, как планируется, в 2010 г использует 2 трлн 187 млрд руб из Резервного фонда, после чего он будет исчерпан, и из Фонда национального благосостояния (ФНБ) – 58.4 млрд руб вместо предполагавшихся 681 млрд руб. Использование Резервного фонда в 2010 г запланировано в размере 2 трлн 187 млрд.руб., он будет использован полностью в следующем году и вновь начнет наполняться, по оценкам, с 2013 г. До 2013 года не планируется наполнять Резервный фонд, и все нефтегазовые доходы будут направляться на расходы бюджета, по словам А.Кудрина. "Мы ожидаем, что после 2012 г бюджет должен вернуться к старым, докризисным правилам и все доходы от нефти сверх $50 за барр будут направляться в Резервный фонд", - продолжил А.Кудрин. По его словам, ФНБ будет использован в 2010 г в размере 58,4 млрд руб.
"Первоначально предполагали, что будет потрачена сумма 681 млрд руб. С учетом новой макроэкономики, доходов бюджета мы предполагаем, что нам в следующем году в основном не придется обращаться к ФНБ", - сказал министр финансов. В 2011 г из ФНБ будет использовано 762.4 млрд руб, в 2012 г - 812 млрд руб. На конец 2012 г объем фонда составит 1 трлн 421 млрд руб. Объем Резервного фонда на 1 сентября 2009 г составлял 2 трлн 706,82 млрд руб, ФНБ - 2 трлн 863 млрд руб. Ранее министр финансов пояснял, что снизить дефицит бюджета в 2010 г с 7.5% до 6.8% ВВП предполагается за счет получения дополнительных доходов в объеме 303.5 млрд руб. Доходы федерального бюджета в 2010 г будут на 303,5 млрд рублей больше, чем было запланировано раньше, и это позволит снизить дефицит бюджета с 7,5% ВВП до 6.8% ВВП, сообщил он 9 сентября журналистам по итогам совещания у премьера по вопросам подготовки проекта бюджета на 2010-2012 годы. Новый прогноз дефицита учитывает необходимость осуществить расходы на формирование фонда ЕврАзЭС и на капитализацию банков общим объемом около 1% ВВП. Эти расходы предполагаются не за счет ФНБ, а за счет средств федерального бюджета. Прогноз дефицита бюджета в 2011 г снижен с 4.3% ВВП до 4% ВВП, в 2012 г -оставлен на уровне 3% ВВП без изменений. Вице-премьер отмечал, что дополнительные доходы появились в результате пересмотра прогноза социально-экономического развития, который предусматривает более высокую цену на нефть ($58 против $55 за барр), а также более высокий рост ВВП (1.6% против 1%).

Индекс стоимости фрахта Baltic Dry, отслеживающий цены на морские перевозки насыпных и навалочных грузов по всему миру, уменьшился в среду по итогам четвертой торговой сессии подряд из-за сокращения спроса на транспортировку железной руды, сообщило агентство Bloomberg.
По данным лондонской Baltic Exchange, индекс потерял за день 16 пунктов (0.7%) и составил 2415 п. Стоимость фрахта кораблей класса panamax, которыми перевозят зерно, выросла на 1.2% - до $20.212 тыс в сутки. В то же время цена на более крупные суда класса capesize, которые обычно используют для транспортировки железной руды и угля, рухнула на 4.1% - до $30.769 тыс в сутки, что является минимальным уровнем с 14 мая. Baltic Dry 20 мая прошлого года достиг рекордного уровня - 11793 п. Индекс 5 декабря опускался до 663 пунктов - минимума с августа 1986 г. По итогам 2008 г. значение индикатора снизилось более чем на 91%. Последние торги в прошлом году он завершил на уровне 774 п. Таким образом, увеличение Baltic Dry в 2009 г превышает 3.1 раза.

Китай сократил импорт рафинированной меди в августе второй месяц подряд в связи со значительными запасами металла, а также повышением цен на медь за рубежом, сообщило агентство Bloomberg. Объем импорта сократился до 219.731 тыс тонн, что на 25% ниже июльского уровня, свидетельствуют официальные данные. В июле Китай сократил импорт меди впервые за шесть мес. Стоимость меди с начала этого года выросла почти вдвое. Значительный спрос на этот металл в Китае, обусловленный реализацией государственной программы стимулирования экономики, а также накоплением запасов, способствовал росту импорта меди страной до рекордного уровня в июне. Стоимость меди с поставкой через три месяца на LME увеличилась во вторник на 0.5% -до $6220 за тонну. В Шанхае медь с поставкой в декабре торгуется на уровне 48810 юаней за тонну ($7148). Согласно данным Macquarie Group, в первом полугодии Китай накопил порядка 400 тыс тонн меди. Запасы металла, отслеживаемые Shanghai Futures Exchange, с конца прошлого года подскочили почти в 7 раз - до 104.248 тыс тонн -максимума с 2004 г.
Объем импортируемого КНР алюминия также сократился в августе второй месяц подряд - на 11%. Импорт никеля Китаем уменьшился впервые за 5 мес - более чем на 50%, олова - на 23%. Китай также сократил импорт цинка пятый месяц подряд - на 46%, свинца - четвертый месяц подряд - на 55%.

Росстат констатирует почти 2-кратное увеличение разрыва между числом увольняемых и принимаемых на работу в августе. Если в июле разрыв составлял 13% или 68 700 человек (526 100 человек выбыло, а принято - 457 400 человек), то в августе — 21,5% или 111 200 человек (516 000 и 404 800 соответственно). При этом в августе было принято на работу 2,5% списочной численности работников, а выбыло по различным причинам 3,1% списочной численности Работников. Ситуация на рынке труда будет ухудшаться, пик роста безработицы придется на начало следующего года, обещает Минэкономразвития. Улучшение ситуации на рынке труда ведомство ожидает лишь во 2 полугодии 2010 г.

Инвестиции в основной капитал в России в августе 2009 г. снизились на 19,4% по сравнению с августом 2008 г. и составили 656,2 млрд. руб. При этом по сравнению с июлем 2009 г. инвестиции в основной капитал выросли на 4,6%, сообщил Росстат. В январе - августе 2009 г. инвестиции в основной капитал в РФ сократились на 18,9% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г.
Помимо локального усиления эффекта высокой базы (а именно, ускорения темпов роста инвестиций в августе прошлого года), столь существенное падение объемов вложений в основной капитал обусловлено падением спроса на конечную продукцию предприятий.
Сокращение объемов промышленного производства в августе составило – 12,6% г/г, также ускорившись по сравнению с июльским показателем на 180 б.п. на фоне существенного сокращения потребительского спроса (оборот розничной торговли упал в августе на 9,8% г/г). Это, вероятно, обусловило сокращение загрузки производственных мощностей и способствовало снижению потребностей в инвестициях.
Отметим, тем не менее, что по сравнению с уровнем июля текущего года инвестиции в основной капитал продемонстрировали рост на 4,6%, несмотря на сокращение объемов производства за соответствующий месяц. Это может стать позитивным сигналом, так как может свидетельствовать об ожиданиях стабилизации спроса в обозримом будущем компаниями реального сектора.
Стагнация инвестиций продолжится на протяжении сентября – декабря текущего года. По итогам 2009 г. Минэкономразвития ожидает падения инвестиций в РФ на 21,4%.
Реальные располагаемые денежные доходы россиян, по предварительным данным Росстата, в августе 2009 г. сократились на 6,8% по сравнению с соответствующим периодом 2008 г., при этом по сравнению с июлем 2009 г. реальные располагаемые денежные доходы уменьшились на 2,6%. В январе - августе 2009 г. снижение доходов составило 0,7% по сравнению с январем-августом 2008 г.
Объем работ в строительстве в РФ в августе 2009 г. составил 347,6 млрд. руб., что на 15,5% меньше показателя августа 2008 г. Объем строительства за январь-август с. г. снизился на 18,5% до 2,264 трлн. руб.

Компании
Сбербанк
рассчитывает в 2010 г на чистую прибыль. Рост кредитного портфеля в следующем году возобновится. В 1 половине 2009 г чистая прибыль банка составила 6.0 млрд руб, из которых 5.4 млрд руб Сбербанк заработал во 2-м кв. По итогам 2009 г Сбербанк ждет «небольшую», но прибыль - в несколько миллиардов рублей, в 2008 году банк заработал 97.7 млрд руб чистой прибыли по международным стандартам.

Транснефть приняла решение о размещении 30.09.2009 г десятилетних рублевых облигаций на 65 млрд руб. Общая сумма программы рублевых облигаций Транснефти составляет 135 млрд руб. Это инфраструктурные облигации, которые выкупят банки и под залог этих бумаг получат рефинансирование в ЦБ.

«Южуралникель»(unkl) во 2-м квартале 2009 г. продемонстрировал положительные тенденции на фоне роста цен на никель, увеличения объемов производства, тогда как себестоимость производства осталась на низком уровне. При этом компания обладает значительным запасом свободной ликвидности, что позволяет получать дополнительные доходы, компенсируя негативные операционные показатели. Объем производства вырос на 44% во втором квартале по сравнению с первым, при этом средняя цена реализации тонны никеля увеличилась на 26%. Затраты на производство 1 тонны никеля сократились в отчетном периоде на 5% (на 10% в рублевом эквиваленте) на фоне сохраняющихся низких цен на кокс, отметили аналитики ИБ "КИТ Финанс". В третьем квартале продолжилось повышение цен на никель, и с начала квартала средняя цена тонны металла составляет $17180, что на 30% превышает показатели второго квартала. При этом восстановление цен на рынке кокса происходит не столь высокими темпами. Эксперты ожидают положительных результатов компании по итогам 3-го квартала 2009, первые оценки которых появятся в октябре. «Мы подтверждаем оценку справедливой стоимости на уровне $400 и рекомендацию «покупать» по акциям «Южуралникеля». Помимо роста цен на никель, что способствует повышению стоимости компании, следует отметить чистую денежную позицию компании, которая на конец 2-го квартала 2009 г. составила $200 млн ($188 млн на конец 1-го квартала 2009). Кроме того, финансовые риски, связанные с материнской компанией («Мечел»), значительно снизились после реструктуризации долгов. Продолжающийся рост цен на никель способствует повышению устойчивости и самого «Южуралникеля», - резюмировали специалисты.

ОАО «Иркутскэнерго» (прогнозный рост бумаг на 33%, с 0,45 долл./акцию до 0,60 долл./акцию), является одним из наиболее недооцененных игроков среди российских электроэнергетических компаний. Согласно отчетности за 2008 год, объемы продаж «Иркутскэнерго» составили 1,7 млрд долл., что на 35,5% больше прогнозов, показатель EBITDA вырос до 285 млн долл., на 26,8% больше оценки.
По оценкам некоторых экспертов, справедливый дисконт компании к «РусГидро» может составить более 57%. Среди оснований для такой оценки аналитики отмечают продажу половины электроэнергии алюминиевым заводам «РусАла». Сумма, выделенная руководством «Иркутскэнерго» на программу капитальных затрат, составляет 100 млрд руб. Эти средства пойдут на сооружение 2,7 ГВт новых тепловых мощностей в Сибири. Аналитики полагают, что без запланированной компанией программы капиталовложений справедливое значение EV/IC выросло бы на 35%, до 335 долл. за кВт установленной мощности против 245 долл.

Обзор подготовлен Союзом промышленников и предпринимателей Волгоградской области по материалам из открытых источников

© Региональное объединение работодателей (некоммерческая организация) «Союз промышленников и предпринимателей Волгоградской области»
400131, г. Волгоград, пр. Ленина, дом 7.
Электронная почта: info@rsppvo.ru
Дизайн и разработка:
MechanicalFrog