О НАС|ПРЕСС-ЦЕНТР|ПРОЕКТЫ|ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО|ЧЛЕНЫ И ПАРТНЕРЫ|ОБРАТНАЯ СВЯЗЬ
Региональное объединение работодателей (некоммерческая организация) «Союз промышленников и предпринимателей Волгоградской области»

Анализ рынка



Главная страница / Пресс-центр / Анализ рынка / Анализ рынка.Июль 2007

Анализ рынка.Июль 2007

Макроэкономика

Совет Федерации одобрил закон о федеральном бюджете РФ на 2008-2010 годы
Это первый трехлетний проект бюджета. Доходы федбюджета в 2008 году составят 6.64 трлн руб. ($260 млрд) и составят 19% ВВП, в том числе нефтегазовые доходы обеспечат 35.9% бюджета – 2.38 трлн руб. Расходы бюджета запланированы на уровне 6.57 трлн руб. ($257.7 млрд). Следовательно, профицит может составить порядка 74.1 млрд руб. ($2.9 млрд). Опережающий рост расходов сохранится в ближайшие годы и приведет к нулевому профициту уже в 2009 году.

Золотовалютные резервы РФ на 13 июля достигли $411.2 млрд.

Отбор иностранных инвесторов
Согласно законопроекту, переданному в ГД РФ, уполномоченный правительственный орган в течение шести месяцев будет рассматривать возможность участия иностранных компаний, заинтересованных в инвестициях в одну из 39 «стратегических» отраслей российской экономики, среди которых естественные монополии, авиационная и космическая промышленность, ядерное производстве и ВПК. Законопроектом будут определены лимиты на участие иностранного капитала в стратегически важных сферах деятельности и прочие условия. На разработку данного законопроекта ушло много времени, отчасти потому, что правительство РФ изучало соответствующие законодательные акты США, где уже подготовлен и ждет подписи президента подобный законопроект, предусматривающий вето президента на иностранные инвестиции.
Экспортная пошлина на нефть с 1 августа увеличится на 11.9% с $200.6 до $223.9 за тонну, согласно подписанному постановлению правительства РФ. Экспортная пошлина на светлые нефтепродукты и сжиженные углеводородные газы составит с 1 августа $163.2 за тонну (рост на 10.6%), на темные - $87.9 за тонну (рост на 10.7%). Несмотря на рост абсолютных показателей, пошлины на экспорт сырой нефти растут быстрее, чем на экспорт нефтепродуктов, что стимулирует нефтепереработку на территории России. Разрыв между долями пошлин в цене нефти и нефтепродуктов будет увеличиваться и дальше.
Промышленное производство в РФ  за январь – июнь 2007 года выросло на 7.7% относительно аналогичного периода прошлого года, за июнь промпроизводство выросло на 10.9% относительно июня 2006 года. Существенный рост промпроизводства в июне произошел благодаря резкому скачку на 15.6% в годовом выражении в сфере обрабатывающей промышленности. С начала года добыча полезных ископаемых выросла на 3%, в том числе  за январь – июнь добыча нефти и газового конденсата увеличилась на 3% до 243 млн. тонн, добыча газа – на 0.1% до 333 млрд. куб. метров, железной руды – на 3.5% до 51.8 млн. тонн, в то же время добыча угля снизилась на 0.7% до 152 млн. тонн. Наибольший рост производства, на 12.2%, продемонстрировала обрабатывающая промышленность. Согласно представленным данным, производство минеральных удобрений выросло на 10.7% до 8.9 млн. тонн, бензина – 6.8% до 17.2 млн. тонн, легковых машин на 9.5% до 604 тыс. штук, стальных труб – на 22.8% до 4.5 млн. тонн и металлопроката – на 3.9% до 29.8 млн. тонн.
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды выросло на 5.7%.
Прогноз темпа роста промпроизводства на текущий год от МЭРТ установлен на уровне 5.2%.

Нефть и США
По данным источников The Guardian в вашингтонской администрации, вице-президент Д. Чейни подталкивает президента США осуществить кратковременные силовые операции на территории Ирана с целью предотвращения дальнейшего развития его ядерной программы. Конфронтация ортодоксальных исламистов и светских военных властей в Пакистане, как мы и опасались, завершилась кровопролитием. Теперь можно ожидать ответных акций со стороны новых радикальных организаций, типа «Бригады мучеников Абдула Рашида Гази». Мы считаем, что динамика нефтяных цен будет развиваться под давлением роста геополитической нестабильности в Африке и на Ближнем Востоке, метео-ожиданий от сезона ураганов в Мексиканском Заливе и притока длинных спекулятивных средств инвестфондов в сектор. На этом фоне вероятны колебания цен и движение в диапазоне $74-80 за баррель (Brent).
Реализация масштабных строительных проектов в Индии может спровоцировать значительный рост потребления металла в стране, что, на фоне недостатка железорудного сырья, может привести к дефициту на внутреннем рынке сталелитейной продукции, что, непременно, отразится на ценах.

Экономика Китая во 2 кв. 2007 г.
выросла на 11.9%, что на 0.8 п.п. выше показателя за 1 кв. текущего года. Темп роста ВВП за 1 пол. составил 11.5%. Увеличение темпов роста было вызвано значительным увеличением экспорта и ростом инвестиций в экономику. Внешнеторговый оборот КНР за 1 пол. текущего года составил $980.9 млрд., что на 23.3% выше аналогичного показателя за 2006 г. Из них на импорт приходится $434.2 млрд. с темпом роста 18.2% и на экспорт - $546.7 млрд., которые увеличились относительно 1 пл. 2006 г на 28%. Положительное сальдо внешней торговли достигло $112.5 млрд. Инвестиции в объекты инфраструктуры увеличились относительно 1 пол. 2006 г. на 25.9%, что является высоким показателем. Рост промпроизводства составил 18.5%.
Продолжающийся значительный рост экономики Китая благоприятен для сырьевого рынка и для многих поставляющих продукцию на азиатский рынок российских сырьевых компаний из металлургического, нефтегазового, химического секторов.

Дефицит торгового баланса США
вырос в мае до $60 млрд. Как и ожидалось, основной причиной увеличения дефицита является рост стоимости экспортируемой нефти. Тем не менее, в дальнейшем не следует ожидать увеличения дефицита, основаниями могут служить следующие факторы: снижение курса доллара, прогнозируемое ускорение темпов экономического роста Европы и стран азиатского региона. Эти обстоятельства должны привести к повышению спроса на продукцию американских предприятий. В мае экспорт возрос на 2.2% - до $132 млрд. за счет увеличения продаж гражданских самолетов и электротехники. Стоимость импорта поднялась на 2.3% до $52.6 млрд. благодаря росту цен на нефть. При этом дефицит с крупнейшим торговым партнеров США – Китаем увеличился на 3% - до $20 млрд.

Ключевым фактором движения стоимости металлов
стали фактор спроса, динамика складских запасов и исполнение добывающими компаниями графика поставок. Макроэкономические показатели основных потребителей металлов имели на прошедшей неделе ограниченное влияние на рынок по причине их малой значимости. Цены на никель продолжили стремительное падение, снизившись по итогам недели на 8.48% до $32.61 тыс. за тонну на фоне роста запасов металла на 10.12% до 10.31 тыс. тонн. Цены олова, свинца и цинка показали рост, подкрепленный сокращением складских запасов, а также восстановлением спроса со стороны крупнейшего потребителя – Китая. В отсутствии позитивных новостей со стороны основных потребителей никеля – производителей нержавеющей стали - основным фактором изменения ценовых уровней является динамика запасов. По мере роста складских запасов возможна дальнейшая коррекция стоимости металла до уровня в $30.0 тыс. за тонну. Однако в настоящий момент производители нержавеющий стали близки к исчерпанию внутренних ресурсов и в ближайшее время будут готовы к восстановлению закупок металла на рынке. Это обстоятельство будет способно оказать положительное влияние на стоимость металла. Тем не менее, ожидать повторения весеннего ралли нет оснований.
Согласно отчету, представленному Международным форумом по нержавеющей стали (ISSF), мировое производство стали в 2007 году должно вырасти на 5.1% относительно прошлого года - до 29.8 млн тонн, а место главного производителя традиционно сохранит за собой азиатский регион.

Компании

Мечел
Основными факторами роста выручки стали положительная динамика цен на металлопродукцию, а также увеличение объемов производства готовой продукции. За 1 кв. производство кокса возросло на 82% - до 930 тыс. тонн, чугуна – на 13% - до 930 тыс. тонн, стали – на 9% - до 1 488 тыс. тонн, проката – на 19% - до 1 274 тыс. тонн и метизов – на 18% - до 158 тыс. тонн. Выручка добывающего сегмента от внешних потребителей увеличилась на 45.6% - до $421.4 млн, продажи внутри группы – на 121.9% - до $168.4 млн. Модернизация горнодобывающих мощностей способствовала росту добычи угля на 13% - до 4 543 тыс. тонн, в том числе энергетического – на 30% - до 2 320 тыс. тонн, при том что добыча коксующегося угля сохранилась на уровне 1 кв. 2006 года – 2 223 тыс. тонн. Производство железорудного концентрата снизилось на 3%  - до 1 095 тыс. тонн. Выплавка никеля увеличилось на 22% - до 4.1 тыс. тонн. Увеличение объемов производства металлургического и горнодобывающего сегментов, благоприятная ценовая динамика на основную продукцию группы и действия менеджмента компании, направленные на повышение эффективности производства и снижение операционных затрат, которые нашли свое отражение в снижении удельных показателей расходов, – все это способствовало росту операционной прибыли более чем в 5.5 раз - до $327.7 тыс. Операционная рентабельность по итогам 1 кв. 2007 года составила 23.1% против 6.9% годом ранее. Показатель EBITDA группы вырос в 2.6 раза - до $355.5 млн, рентабельность показателя составила 25.1% против 15.7% по итогам 1 кв. 2006 года. Чистая прибыль группы увеличилась в 3.7 раза - до $205.0 млн, чистая рентабельность составила 14.4% против 7.4% против аналогичного периода прошлого года. За отчетный период Мечел продемонстрировал существенный рост операционных и финансовых показателей по основным направлениям деятельности. Действия компании, направленные на повышение эффективности работы группы, и последовательная модернизация производственных мощностей, а также благоприятная ценовая конъюнктура продукцию компании позволяют ожидать высоких результатов деятельности группы по итогам 2 кв. в 2007 года в целом.

Газпром
выбрал французскую Total в качестве партнера по разработке Штокмановского месторождения. Инновационность заключения сделки между компаниями состоит в доступе Газпрома к активам находящихся в стадии слияния предприятий Suez и Gas de France (GdF), сообщает информагентство Прайм-ТАСС со ссылкой на источник, знакомый с принципиальными условиями сделки. По данным агентства, гарантии поддержки участия Газпрома в активах Suez-GdF стали основой вхождения Total в Штокмановский проект. При заключении сделки о реализации первой фазы Штокмана компании сообщили, что схема сделки представляет собой абсолютно инновационный подход. При этом условия соглашения сохраняются в секрете.
Напомним, что недавно французская компания GdF и Газпром продлили действующие контракты на поставку газа в Европу до 2030 г. Объемы контрактов покроют 23% потребностей GdF в этом топливе, что говорит о серьезности планируемого сотрудничества. Согласно достигнутым договоренностям,французская компания также планировала законтрактовать 2.5 млрд. куб м российского газа по Северо-Европейскому газопроводу (NordStream), начиная с 2010 г. Для Газпрома это означает, что, помимо диверсификации бизнеса, он также диверсифицирует и пути газоснабжения и минимизирует поставочные риски. Контракт Газпрома с GdF предусматривает, что из 15 млрд. куб м газа, который будет экспортироваться Газпромом в страну в ближайшие годы, до 12 млрд. куб м ежегодно российская сторона сможет продавать потребителям напрямую. Таким образом, Газпром пытается использовать новые возможности, открывшиеся с либерализацией европейского рынка газа, для максимизации своей прибыли и дальнейшей экспансии на европейские рынки. Как недавно заявлял главный исполнительный директор Gaz de France Ж. Сирелли, Газпром также сможет принять участие в покупке активов объединенной компании Gaz de France – Suez. По всей видимости, именно эта покупка и оговорена в соглашении о Штокмане. Напомним, что Еврокомиссия выдвинула Suez и GdF требования, согласно которым, в случае объединения компаний, они должны отказаться от контроля над бельгийскими газовыми компаниями и тепловой сетью во Франции. Газпром может рассмотреть возможность покупки активов, которые объединенная компания Suez-GdF должна будет продать по предписанию Еврокомиссии. Российский газовый монополист проводит политику расширения торговых операций в Европе и скупки европейских газовых и электроэнергетических активов с целью диверсификации бизнеса.
Покупка энергетических активов в Европе и возможность продажи газа европейским потребителям напрямую положительным образом скажутся как на финансовой устойчивости компании, так и на повышении ее капитализации.

Новолипецкий металлургический комбинат
опубликовал производственные результаты за II квартал 2007 г. Производство стали неожиданно сократилось на 6% относительно I квартала 2007 г. из-за временных сбоев в работе доменной печи № 6. Выпуск чугуна и слябов, соответственно, также упал – на 10% и 14% - до 2,1 и 0,9 млн т. Компания планирует к концу июля восстановить прежний объем производства печи и достичь своего прогноза по производству стали в 2007 г., равного 9,1 млн т и соответствующего нашим ожиданиям.
Во II квартале наблюдался значительный рост цен относительно предыдущего квартала на всю продукцию, выпускаемую комбинатом. Если не учитывать толстолистовую сталь, производимую Dan Steel, средняя цена реализации продукции сталелитейного сегмента возросла на 8-22% с уровня I квартала 2007 г. Добывающий сегмент НЛМК также показал рост цен – железная руда и кокс подорожали на 2%. НЛМК ожидает стабилизации цен на основную продукцию в III квартале 2007 г. и ослабления экспортных и внутренних цен в IV квартале.

Трубная металлургическая компания (ТМК)
Международное рейтинговое агентство Moodys повысило ТМК рейтинг c B1 до до Ba3 со стабильным прогнозом. Повышение рейтинга вызвано сильными операционными результатами на фоне продолжающегося активного спроса на продукцию компании в нефтегазовой и инфраструктурной отрасли в РФ и странах СНГ, что должно привести к повышению устойчивости показателей компании, следует из сообщения агентства. Вторым фактором повышения послужило значительное сокращение уровня задолженности компании и успешное установление кредитных характеристик после продажи 23% акций компании.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК)
представил производственные результаты 1 пол. 2007 года. Согласно опубликованным данным, выпуск чугуна снизилось на 5.5% относительно аналогичного периода прошлого года - до 4.65 млн тонн. Выплавка стали выросла на 9.4% - до 6.48 млн тонн. Производство готовой продукции увеличилось на 10.6% - до 5.95 млн тонн, в том числе горячего проката –на 10.1% - до 3.26 млн тонн, сортового проката – на 21.2% - до 935 тыс. тонн, заготовки – на 264 тыс. - до 264тыс. тонн, однако, выпуск холодного проката снизился на  11.3%  - до 758 тыс. тонн, а изделий дальнейшего передела – на 7.5% - до 733 тыс. тонн. Значительное увеличение производства заготовки по итогам 1 пол. 2007 года вызвано освоением производства электротехнических сталей. В то же время на комбинате продолжается реконструкция стана «2000» горячего проката, направленная на улучшение качества производимой продукции, расширение ассортимента продукции, а также увеличение мощности. Рост выпуска сортового проката связано с выходом сортовых станов на проектные мощности. В настоящие время на комбинате ведется строительство стана «5000» мощностью 1.5 млн тонн, запуск которого планируется в июле 2009 года. Представленные результаты соответствуют ожиданиям производственной деятельности комбината. В результате произведенных коррекций мы повышаем целевой уровень на 0.7% до $1.23 за обыкновенную акцию ММК и выставляем рекомендацию Держать. На текущий момент акции комбината имеют ограниченный потенциал роста, однако, ралли на металлургическом сегменте может поддержать дальнейший рост котировок. Совет директоров Магнитогорского металлургического комбината (ММК) утвердил стратегию развития на период 2007 – 2013 годов. Стратегия предусматривает увеличение инвестиционной программы на 9.0% до $5 596 млн. Капитальные затраты в 2007 году, как и полагалось ранее, составят $782 млн., а выпуск готовой продукции возрастет до 12.3 млн. тонн против 11.3 млн. тонн в 2006 году, в 2008 - $1 146 млн. (+20.1% от ранее озвученного) и 13.0 млн. тонн готовой продукции, в 2009 - $1 026 млн. (+7.1%) и 13.2 млн. тонн соответственно, в 2010 году - $904 млн. (+2.3%) и 13.2 млн. тонн, в 2011 году - $766 млн. (-0.9%) и 13.2 млн. тонн, в 2012 - $604 млн. (+20.8%) и 14.0 млн. тонн и в 2013 - $368 млн. (+30.5%) и 15.0 млн. тонн. Основную часть инвестиций планируется направить на расширение и модернизацию прокатного производства, а также увеличение в выпуске готовой продукции доли продукции с высокой добавленной стоимостью, которая к 2013 году должна возрасти до 85.4% с 82% по итогам прошлого года. Приоритетным рынком сбыта для комбината по-прежнему будет оставаться внутренний рынок, доля реализации продукции на котором в 2013 году должна достигнуть 62% против 49% за прошлый год и стран СНГ – 8% против 5% в 2006, при этом доля экспорта сократится до 30%. На внешнем рынке ММК планирует увеличение своего присутствия на традиционных рынках сбыта, а также значительно расширить присутствие на Ближнем Востоке как рынке, имеющем высокий потенциал роста. Особое внимание также планируется уделить вертикальной интеграции компании и обеспечению бесперебойного снабжения сырьем. Намерение менеджмента компании по увеличению присутствия на российском рынке, который характеризуется неудовлетворенным спросом и устойчивым потенциалом роста, а также более высокими уровнями цен относительно экспортных поставок при благоприятной конъюнктуре в строительном сегменте, машиностроении и трубной отрасли, положительно отразится на структуре доходов.

ГМК Норильский никель
в рамках выставленной оферты выкупил акций ОГК-3 на 57.9 млрд. руб. ($2.3млрд.) и в итоге увеличил свою долю в компании до 73.4%. Всего Норникель, которому ранее принадлежало 46.6% акций ОГК-3, приобрел в ходе исполнения оферты 26.8% акций ОГК-3. В рамках оферты РАО ЕЭС продало Норникелю часть пакета акций ОГК-3, которая должна была в рамках реорганизации достаться государству, - примерно 19% от увеличенного уставного капитала. Таким образом, в сумме на покупку акций ОГК-3 Норникель потратил $5.3 млрд.

Северсталь
и правительство Саратовской области 18 июля 2007 года планируют подписать соглашение о строительстве в регионе малого металлургического комплекса. Проект предусматривает строительство мини-завода по производству сортовой продукции для нужд строительного сектора. Пуск нового предприятия планируется осуществить в 2010 году. Годовой объем производства будет составлять порядка 1 млн. тонн продукции. Объем планируемых инвестиций составит порядка $500 млн. Решение о строительстве мини-завода является логичным шагом Северстали, направленным на расширение производства и сбытовых сетей за счет размещения малых предприятий, специализирующихся на выпуске продукции с высокой добавленной стоимостью в местах потенциально высокого спроса. Кроме того, высокий износ оборудования уже существующих малых металлургических предприятий требует значительных капитальных затрат на реконструкцию мощностей и доведения их до нужных стандартов, что делает создание новых площадок более рентабельным. Вместе с тем, положительный опыт производства сортового проката на Череповецком комбинате, качество которого признано одним из лучших в России по итогам 1 пол. текущего года (1. Западно-Сибирский Металлургический Комбинат (Евраз), 2. Нижнетагильский Металлургический Комбинат (Евраз), 3. ММК, 4. ЧМК (Мечел), 5. Северсталь, по данным журнала Металлосбыт и снабжение), позволит группе активно конкурировать на рынке региона. Компании едва ли удастся покрывать потребности завода в сырье за счет дорожающего металлолома, который, по всей видимости, будет частично замещен на поставки проката с головного предприятия. Дополнительное преимущество данному проекту придает дефицитность на рынке сортовой продукции России, растущий спрос со стороны строительного сегмента, а также возможность осуществления поставок на строительные объекты Олимпиады 2014.

Роснефть
Общий объем произведенных компанией нефтепродуктов составил 14.4 млн. т. (без учета приобретенных активов - 12.8 млн. т.). При этом глубина переработки нефти (с учетом приобретенных активов) возросла до 62.3% против 58.3%, достигнутых в 1 пол. предыдущего года.
Общий объем реализации нефтепродуктов составил 14.8 млн. т, что на 11% больше плана и на 28.2% превышает уровень соответствующего периода 2006г. На экспорт было отправлено 7.42 млн. т.нефтепродуктов (109.9% к 1 пол. 2006 года и 102.2% к плану), столько же - на внутренний рынок (153.8% к аналогичному периоду прошлого года и 121.4% к плану). Через сбытовые общества компании было реализовано 3.7 млн. т. нефтепродуктов.

Силовые машины
Чистый убыток концерна по МСФО в 2006 г увеличился по сравнению с 2005 годом в 3.26 раза - до $132.2 млн. Выручка Силовых машин снизилась на 13% до $579 млн. Отчетность компании оказалась значительно хуже прогнозов. Как следует из отчетности компании, основным фактором, повлиявшим на снижение финансовых результатов, стало уменьшение экспортной выручки концерна практически на четверть – с $407 до $306 млн, при том что выручка от внутренних продаж, даже несмотря на обширную инвестпрограмму РАО ЕЭС, возросла незначительно- с $260 до $273 млн,  при общем увеличении себестоимости с $505 млн до $583 млн. Снижение выручки по результатам 2006 г связано с изменением структуры портфеля контрактов. В условиях растущего спроса на продукцию энергомашиностроения со стороны предприятий российской электроэнергетики производственные мощности компании сконцентрированы на исполнении долгосрочных контрактов на поставку генерирующего оборудования на внутреннем рынке. В связи с большой загрузкой производственных мощностей объем краткосрочных контрактов, преимущественно, на поставку запчастей и сервисные услуги сократился, что, соответственно, нашло отражение в финансовой отчетности компании.
Основной причиной образования убытка является исполнение ключевых для компании контрактов на комплектную поставку оборудования для генерирующих станций Индии и Китая, заключенных в 2003-2004 гг.. Эти контракты характеризуются исключительно жесткими ценовыми и техническими условиям, однако данные проекты позволили компании выйти на новые рынки теплоэнергетики Азии и существенно расширить присутствие в этих регионах.

По материалам:  Интерфакс, Reuters, СКРИН – эмитент, Прайм – Тасс, РБК, АНИ, Коммерсантъ, Ведомости, Известия, Bloomberg, Ренессанс Капитал, Атон, Брокерский дом Открытие, ИК "Проспект", "Эксперт", банка Уралсиб.

 

 

 

 

© Региональное объединение работодателей (некоммерческая организация) «Союз промышленников и предпринимателей Волгоградской области»
400131, г. Волгоград, пр. Ленина, дом 7.
Электронная почта: info@rsppvo.ru
Дизайн и разработка:
MechanicalFrog