О НАС|ПРЕСС-ЦЕНТР|ПРОЕКТЫ|ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО|ЧЛЕНЫ И ПАРТНЕРЫ|ОБРАТНАЯ СВЯЗЬ
Региональное объединение работодателей (некоммерческая организация) «Союз промышленников и предпринимателей Волгоградской области»

Анализ рынка



Главная страница / Пресс-центр / Анализ рынка / Анализ рынка.Ноябрь 2006

Анализ рынка.Ноябрь 2006

Рынок России
-чистый приток капитала в Россию за 10 месяцев 2006 года составил $25 млрд, сообщил первый зампред ЦБ РФ А.Улюкаев. На основе этого, ЦБ РФ повысил прогноз притока частного капитала по итогам текущего года с $20 млрд до $23-25 млрд. Центральный банк может повысить нормативы обязательного резервирования по обязательствам коммерческих банков перед нерезидентами в качестве меры, связанной с притоком частного капитала выше ожидаемого. Текущий норматив резервных отчислений, который показывает, какая доля депозитов коммерческих банков должна быть депонирована в Центральном банке, сейчас составляет 3,5%. Ввиду того, что нормативны резервных отчислений – это один из немногих остающихся действенных инструментов монетарной политики, мы бы поддержали увеличение норматива до 4,0-4,5%, сказал А.Улюкаев.


Рынок США (факторы, оказавшие влияние на мировые рынки):
-заказы на товары длительного пользования в США в октябре упали на 8.3%, в то время как эксперты прогнозировали снижение на 5%.
Без учета транспортного сектора объем заказов на товары длительного пользования в октябре сократился на 1.7%.
Заказы на самолеты уменьшились на 45%, компьютеры и электронику на 26% и телекоммуникационное оборудование на 17%.
Объем заказов без учета оборонного сектора уменьшился в прошлом месяце на 6.4%.
Сокращение объема заказов на товаров длительного пользования свидетельствует, что американские компании более осторожно расходуют средства из-за замедления темпов экономического роста США.
Продажи домов на вторичном рынке США в октябре увеличились на 0.5% до 6.24 млн, в то время как ожидалось снижение на 0.6%.
Индекс доверия потребителей к экономике США снизился до 102.9 пункта. Ожидалось повышение до 106 пунктов.


Налоговая система России
-должна быть изменена в течение следующих пяти - семи лет, поскольку она не отвечает интересам из экономики, как сказал вчера президентский советник Аркадий Дворкович. Он подверг критике правительство, которое не понимает недостатки нынешней системы. Дворкович предложил сократить налоги для высокотехнологичных отраслей промышленности и заменить НДС налогом с продаж. Если НДС сохранится, то он должен быть унифицирован (текущее значение - 18 %, но некоторые «социально значимые» товары облагаются по ставке 10%). Нынешняя налоговая система не рассчитана на
то, чтобы стимулировать диверсификацию экономики. Налоги от нефти и газа в настоящее время составляют приблизительно 40% доходов бюджета, по сравнению с менее чем 30% два года назад. Структура российского экспорта также в последние годы стала более сконцентрированной на природных ресурсах. Как свидетельствует опыт, концентрация экспортной выручки на сегменте природных ресурсов (что особенно характерно для стран, богатых природными ресурсами) сопровождается более низкими темпами роста, поэтому создание такой налоговой системы, которая стимулировала бы диверсификацию экономики – здравая идея. Мы бы приветствовали также снижение налогообложения отраслей высоких технологий, равно как и более предметное обсуждение более низких налогов и расширения практики снижения налогов в применении к НИОКР в других отраслях экономики.


Прибыль российских компаний
-сальдированная доналоговая прибыль крупных и средних предприятий и организаций России в январе-сентябре 2006 г. составила 2 трлн 915,5 млрд руб., или $107,0 млрд, увеличившись в рублевом эквиваленте на 30,1% по сравнению с аналогичным показателем 2005 г., сообщила во вторник Федеральная служба государственной статистики. Согласно статданным, в январе-сентябре нынешнего года 61,2 тыс. российских предприятий получили прибыль в размере 3 трлн 171,5 млрд руб., а 29,7 тыс. предприятий понесли убытки на общую сумму 256,0 млрд руб.


Химия
-согласно Проекту развития нефтехимкоплекса России до 2015 г., к 2010 г. будет закончена приватизация нефтехимических и химических предприятий РФ. За государством останется лишь производство продукции, находящейся в сфере национальных интересов. Проект предусматривает дальнейшее создание химических холдингов, таких как СИБУР Холдинг, Татнефть, Амтел, ФосАгро, Еврохим и др.


Газпром
-отчетность за I полугодие 2006 г. по МСФО подтвердит успешность стратегии Газпрома, заключающейся в экспансии бизнеса и концентрации на экспортных рынках, и рост котировок акций компании продолжится. В дальнейшем мы ожидаем значительного увеличения EBITDA и чистой прибыли Газпрома.
-Газпром и Роснефть подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве, говорится в сообщении компаний. В документе указывается, что Газпром и Роснефть планируют сотрудничать в сферах разведки, добычи, транспортировки и переработки нефти и газа, выработке и реализации электрической и тепловой энергии, а также в приобретении и продаже природного и попутного газа. При рассмотрении вопросов участия в совместных проектах в области геологоразведки и разработки месторождений стороны будут исходить из паритетного распределения долей участия. Способность компаний договориться о сотрудничестве является позитивной новостью, так как это приведет к снижению конкуренции между ними, что в свою очередь должно вызвать снижение стоимости участия в проектах или снижения стоимости приобретаемых активов.
-Газпром рассчитывает увеличить экспорт газа в Западную Европу в течение 9 лет почти на 20%, заявил заместитель председателя правления газового монополиста А.Медведев. В 2015 г. объемы поставок составят 180 млрд куб м газа против текущих 151 млрд куб м, т.е. рост составит 19.2% за 9 лет, что представляет 2% ежегодный темп роста. Доля компании на рынке увеличится с 27% до 33%, даже если не будут подписаны новые контракты, уточнил А.Медведев. Увеличение поставок в З.Европу, где наиболее высокие цены реализации газа, окажет положительное влияние на финансовые результаты Газпрома.
-Повышение рейтинга Газпрома отражает неизменную оценку собственных показателей кредитоспособности компании на уровне ВВ+ и повышение надбавки за поддержку государства в чрезвычайных ситуациях, отмечается в пресс-релизе S&P’s. Незначительное повышение рейтинга Газпром нефти связано с тем, что в настоящие время компания менее значима для государства, чем ее материнская компания и государственная поддержка не обязательно в полной мере распространится на дочернюю компанию. Однако компания является стратегически важной для Газпрома, что увеличивает экономическую заинтересованность со стороны материнской компании в оказании ей поддержки в случае необходимости. Дальнейшие повышение рейтинга компаний во многом будет зависеть от позиции государства в процессах принятия решений в отношении реализации новых проектов, приобретения активов, экспорта газа, а также в отношении роста цен на газ.


Башкирнефтепродукт и Уфанефтехим
-представляется маловероятным, что, увеличивая свои доли в башкирских энергетических компаниях, АФК «Система» осуществляет свое намерение создать на базе этих компаний энергохолдинг.  Поскольку Система всегда рассматривала доли в этих активах как портфельные инвестиции, более вероятный сценарий на данный момент, что Система продаст свои доли стратегическому инвестору – крупной российской нефтегазовой компании. Наши фавориты из числа башкирских энергетических компаний – Ново-уфимский НПЗ и Уфанефтехим. Система увеличила свои пакеты акций Башкирнефтепродукта и Уфанефтехима до с 16,6% до 26,77% и с 22,4% до 27,3% акций соответственно.
Система и Башкирский капитал – мажоритарный акционер башкирских энергетических компаний – изначально планировали создать на базе этих активов вертикально интегрированный холдинг с возможной последующей продажей долей Системы стратегическому инвестору. Однако дальнейшие шаги в данном направлении не предпринимались. Летом нынешнего года Система продала 35% акций холдинговой компании «Система-Инвест», непосредственного бенефициара долей в башкирских энергетических компаниях.


Нижнекамскнефтехим
-гендиректор Нижнекамскнефтехима Владимир Бусыгин исключает продажу акций компании Казахстану. На просьбу прокомментировать заявление казахстанской стороны о том, что Казахстан рассматривает возможность приобретения пакета акций Нижнекамскнефтехима, он заявил, что это невозможно: "Зачем мы продавать будем? Не знаю, может, наш комбинат понравился. Говорить все можно". Премьер-министр Казахстана Даниал Ахметов в середине ноября заявил о том, что рассматривает возможность приобретения пакета акций Нижнекамскнефтехима.


НЛМК
-приобретение 50% акций СП с итальянской компанией Duferco за 805 млн долл. должно обеспечить Новолипецкому металлургическому комбинату синергию на операционном уровне, поскольку даст ему возможность поставлять слябы на европейские и американский рынки. Цена сделки соответствует нашим ожиданиям (прогнозировавшийся нами диапазон составлял 500–800 млн долл. за 50%) и выглядит разумной. Ее коэффициент EV/EBITDA на 2005 г. составляет 4,7 против соответствующего показателя 5,6 для НЛМК и 5,5 для сопоставимых компаний развитых рынков. Новолипецкий МК сообщил об условиях создания совместного предприятия с торговым оператором и производителем стали Duferco. В рамках сделки, которая должна быть завершена к концу нынешнего года, НЛМК купит у Duferco 50-процентную долю в СП за 805 млн долл. Цель создания СП – приобретение  сталепроизводственных активов. В состав СП войдут: Duferco Farrell (США), Duferco Carsid, Deferco Clabecq, Duferco La Louvire (Бельгия), Duferco Coating, Beator & Sorral (Франция), Acciaierie Grigoli (Италия). За год с 30 сентября 2004 г. по 30 сентября 2005 г. совокупный объем производства прокатной стали этими компаниями достиг 4,5 млн т. Поскольку названные компании – потребители слябов, Новолипецкому МК будет сравнительно просто включить их в свою производственную цепочку. По оценкам менеджмента, благодаря созданию совместного предприятия НЛМК может увеличить поставки слябов с 0,5 млн т в 2006 г. до 3,6 млн т в 2012 г. Общий синергетический эффект от создания СП в промышленной, коммерческой и в научно-исследовательской сферах оценивается менеджментом приблизительно в 330 млн долл. Duferco и НЛМК одобрили также программу развития компаний, входящих в СП, совокупные инвестиции в рамках которой составляют порядка 490 млн долл.


Внешторгбанк
-за 10 месяцев 2006 г. увеличил доналоговую прибыль по РСБУ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 28% до 13,709 млрд руб. с 10,741 млрд руб. Как сообщалось ранее, чистая прибыль группы ВТБ по МСФО за I полугодие 2006 г. Составила $576 млн, что почти в 3 раза выше, чем за аналогичный период 2005 г. Чистая прибыль группы по МСФО за 2005 г. составляла $511 млн, что в 2,5 раза выше, чем годом ранее.


ОМЗ
-Skoda JS (Чехия, входит в ОМЗ) заключила контракт с Институтом ядерных исследований (Ржеж, Чехия) стоимостью более 3,5 млн евро на модернизацию 2 исследовательских реакторов LVR-15 и LR-0. Контракт был подписан в середине ноября. Завершение проекта запланировано в первом полугодии 2008 г. 50% финансирования будет осуществлено из структурных фондов Европейского Союза. Разработка и производство экспериментальных реакторов наряду с поставками оборудования для энергетических реакторов входит в постоянный портфель заказов Skoda JS. Предприятие недавно модернизировало учебный реактор VR-1 на ядерном и физико-инженерном факультете Чешского технического университета в Праге, а 10 лет назад - учебный реактор LVR-15 в Ржеже.


Норильский Никель
-цены на никель продолжили рост на фоне продолжающихся проблем вокруг проекта Goro в Новой Каледонии и новых прогнозов роста спроса на металл. Цены фьючерсов на никель с поставкой через 3 месяца на Лондонской бирже металлов (LME) поднялись на $50 до $33 500 за тонну, а в ходе торгов они доходили до $34 100, что является новым абсолютным рекордом. По решению суда, бразильская Vale должна остановить реализацию проекта Goro в Новой Каледонии, который, по планам, будет давать по 60 тыс. тонн никеля в год, пока не получит необходимые лицензии. В противном случае она будет штрафоваться на 30 тыс. евро в день. Кроме того, продолжается забастовка на Eramet, что также может повлиять на поставки. ГМК «Норильский никель» вышла из капитала ОАО «Красноярская генерация», сократив свою долю в нем с 25,26% обыкновенных акций до нуля. В ГМК говорят, сто сделка проведена в рамках реструктуризации энергетических активов «Норильского никеля»


РАО "ЕЭС России"
-"Федеральная сетевая компания" и "Системный оператор" могут быть выделены из РАО "ЕЭС России" с опережением намеченного энергохолдингом графика - уже в 2007 году.  Ориентировочные сроки и механизмы выделения активов, менеджмент РАО представит на обсуждение совету директоров энергохолдинга в декабре-январе.
Резиденты США – владельцы ADR на акции РАО ЕЭС не смогут получить доли в выделяемых из РАО ЕЭС компаниях (ТГК-5 и ОГК-5), а смогут в ходе реорганизации только предъявить свои бумаги к выкупу. Это происходит в силу того, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не дает разрешения на выпуск ADR ОГК-5 и ТГК-5 без прохождения листинга бумаг данных компаний на бирже, сообщает газета Ведомости. У владельцев GDR таких проблем не будет, так как выделяемые компании уже запускают программы глобальных дипозитарных расписок на свои акции. Напомним, что владельцы ADR контролируют 2% акций энергохолдинга, владельцы GDR – 16.6%.


Мечел
-выручка группы за 9 месяцев 2006 года в соответствии с US GAAP выросла на 7.9% относительно аналогичного результата прошлого года до $3.14 млрд. При этом значительная часть доходов произведена входящим в группу Челябинским металлургическим комбинатом. Показатель EBITDA увеличился на 17.5% до $668.5 млн. Рентбельность по EBITDA составила 21.3% против 19.6% годом ранее. Чистая прибыль компании выросла на 18.2% до $372.1 млн. Чистая рентабельность составила 11.8% по сравнению с 10.8% прошлого года. За январь-сентябрь 2006 года группа Мечел наростила производство угля на 6% до 12.4 млн тонн, железнорудного концентрата на 11%, чугуна на 8% и никеля на 17% до 11 тыс. тонн. Производство стали, продажи которой доставляют 65% выручки Мечела осталось на прежнем уровне. Выпуск проката вырос на 2% до 3.5 млн тонн.
По итогам III квартала 2006 г. Мечел показал сильные финансовые результаты, при этом прибыли оказались выше наших прогнозов и ожиданий рынка. В частности, EBITDA на 29% превысила нашу оценку и на 25% – рыночный консенсус. Основным фактором роста прибылей стало эффективное управление затратами – выручка компании полностью совпала с нашими ожиданиями.


Сбербанк
-отсрочка решения о дополнительном выпуске акций может осложнить их размещение, на подготовку которого необходимо три-четыре месяца. Кроме того, размещение акций Сбербанка может совпасть с IPO Внешторгбанка, запланированного на весну 2007 г. Объем размещения Сбербанка может превысить 8 млрд долл., тогда как ВТБ намерен привлечь 4–5 млрд долл. Таким образом, размещение одновременно с ВТБ может негативно сказаться на цене акций. Благодаря допэмиссии число акций, по расчётам, могла увеличиться на 17.5%. а собственный капитал – на 70%, что является крайне важным положительным фактором для дальнейшего наращивания объема операция Сбербанка. Однако решение проводить размещение $8.7 млрд в России вызовет в среднесрочном плане давление на котировки акций, так как столь значительный объем акций до Сбербанка на рынок еще никто не выводил (Роснефть размещала пакет на $10.4 млрд, но сразу в России и за рубежом). Сбербанк планировал провести IPO в феврале 2007 г. чтобы успеть раньше размещения ВТБ. К тому же, для банка важно как можно раньше увеличить капитал, что важно для дальнейшего развития. Поэтому все отсрочки являются негативом.


Северсталь
-ведет переговоры о покупке американского завода Weirton Steel. Завод принадлежит объединяющимся MittalSteel и Arcelor. Напомним, что антимонопольные власти США пока блокируют объединение металлургов, требуя продажи некоторых активов. Сначала речь шла о канадской Dofasco, теперь обсуждается возможность продажи Weirston Steel. Окончательное решение о том, какой актив будет продан, решит Минюст США. Возможность покупки актива мощностью 3 млн т стали в год может поддержать котировки акций российской металлургической компании. Совладелец «Газметалла» и «Металлоинвеста» Алишер Усманов ведет переговоры об объединении своих активов с «Северсталью». «Металлоинвест» в лице «Северстали» получит производство самой дорогой в России стальной продукции – листового проката для автопрома. «Северсталь» же сможет увеличить свою долю на быстрорастущем рынке сортового проката (его производит «Уральская сталь» Алишера Усманова). Объем производства объединенной компании составит около 22 млн. тонн стали (более трети всей стальной продукции России) и 58 млн. тонн железорудного сырья (более половины российского производства).   Объединенная компания может стоить около $20 млрд. и , таким образом, войдет в пятерку мировых участников стальной отрасли по капитализации. Капитализация «Северстали» составляет сегодня $10,8 млрд. «Металлоинвест» и «Газметалл» стоят $8-10 млрд. Мордашов активно интересуется крупнейшим производителем стали в США – US Steel (объем производства 20 млн. тонн, капитализация - $8 млрд.). 


Минземимущество Татарстана
-рекомендовало компаниям с участием государства направить на выплату дивидендов по итогам 2006 г. не менее 30% чистой прибыли. В прошлом году рекомендация была «не менее 15%», и к ней прислушались Казаньоргсинтез и Нижнекамскнефтехим. Таким образом, можно ожидать, что и в нынешнем году эти компании последуют рекомендации властей Татарстана.


МТС
-опубликовала высокие результаты за 3 квартал 2006 г. по U.S. GAAP, выручка возросла на 21% к предыдущему кварталу и составила 1,798 млрд. долл., или на 5% выше консенсус-прогноза агентства «Рейтер», показатель EBITDA оказался выше на 32% к предыдущему кварталу и составил 963 млн. долл., на 9% выше консенсус-прогноза, чистая прибыль повысилась на 65%, до 486 млн. долл., что на 24% выше консенсус-прогноза. Рентабельность выросла на целых 5 п.п. к предыдущему кварталу и достигла 54%, Рост рентабельности стал результатом лучшего контроля за уровнем издержек: операционные
расходы выросли на 8% к предыдущему кварталу в 3 квартале 2006 г., при этом рост выручки составил 21%. Чистая прибыль значительно выросла, отчасти благодаря снижению налога на прибыль. Чистая прибыль выросла на 65% к предыдущему кварталу, частично из-за сокращения эффективной нормы налога на прибыль «МТС» до 26% в 3 квартале 2006 г. по сравнению с 31% во 2 квартале 2006 г.

По материалам:  Интерфакс, Reuters, СКРИН – эмитент, Прайм – Тасс, РБК, АНИ, Коммерсантъ, Ведомости, Известия, Bloomberg, Ренессанс Капитал, Атон, Брокерский дом Открытие, ИК "Проспект".


 

© Региональное объединение работодателей (некоммерческая организация) «Союз промышленников и предпринимателей Волгоградской области»
400131, г. Волгоград, пр. Ленина, дом 7.
Электронная почта: info@rsppvo.ru
Дизайн и разработка:
MechanicalFrog